Institucional
Strategy ya tiene 847,666 bitcoin. La última compra la pagó vendiendo acciones
Por MAD · · 6 min de lectura
Strategy compró 1,665 bitcoin por 143 millones de dólares y rompió su propio récord. El dinero no salió de su negocio: vendió 1.47 millones de acciones MSTR.
Qué compró y a qué precio
Strategy, la empresa de Michael Saylor, reportó este lunes que la semana pasada compró 1,665 bitcoin por 143 millones de dólares. Con eso su tesorería llega a 847,666 BTC, un récord para la compañía.
Si divides una cifra entre la otra sale el precio promedio: unos 85,900 dólares por bitcoin. Esta mañana, según CoinGecko, bitcoin cotiza en 83,295 dólares, abajo 1.68% en 24 horas y 1.48% en siete días. El lote que Strategy compró hace unos días ya está cerca de 3% por debajo de lo que pagó.
Para una empresa que compra casi cada semana, esa diferencia es ruido. Pero sirve para entender cómo opera: Strategy no espera a que el precio baje. Compra cuando le entra dinero, y el dinero le entra de un lugar muy específico.
De dónde salió el dinero
Esta es la parte que casi nadie lee. Strategy no pagó esos bitcoin con utilidades de su negocio de software. Vendió 1.47 millones de acciones comunes MSTR y levantó 246.2 millones de dólares. Eso da un precio promedio cercano a 167.5 dólares por acción.
De esos 246.2 millones, 143 fueron a bitcoin. Según Cointelegraph, el resto se usó para recomprar acciones preferentes STRC, un instrumento que Strategy emitió antes y que paga dividendo a quien lo tiene. La resta simple deja unos 103 millones fuera de la compra de bitcoin. Los reportes no traen el desglose exacto, así que toma esa cifra como orden de magnitud y no como dato cerrado.
El mecanismo, en tres pasos:
- Strategy emite acciones nuevas y las vende en el mercado.
- Con lo que recibe compra bitcoin (y, esta vez, también recompra preferentes).
- Cada acción nueva diluye a los accionistas que ya estaban.
La apuesta de la empresa es que la cantidad de bitcoin por acción suba aunque haya más acciones en circulación. Eso funciona mientras el mercado pague por MSTR más de lo que valen los bitcoin que respaldan cada acción. Si esa prima se achica, emitir acciones deja de rendir y el ritmo de compra se frena. No depende de lo que Saylor quiera, depende de lo que el mercado esté dispuesto a pagar por su acción.
Qué tanto es 847,666 bitcoin
El tope de bitcoin es de 21 millones de monedas. Strategy tiene cerca de 4% de todo lo que va a existir. Al precio de esta mañana, 847,666 BTC valen alrededor de 70,600 millones de dólares, en línea con los cerca de 70,000 millones que calcula The Block.
Ahora ponlo junto a otro número de la misma semana. Los ETF de bitcoin al contado en Estados Unidos recibieron casi 3,000 millones de dólares en siete sesiones seguidas. Con esa racha, el año pasó de un déficit de 1,960 millones a un saldo positivo de unos 1,020 millones al cierre del 25 de septiembre.
La comparación importa: los 143 millones de Strategy son menos de 5% de lo que entró a los ETF en ese periodo. Strategy es el tenedor corporativo más grande y el que más titulares genera, pero en las últimas semanas el comprador que movió la aguja fueron los fondos.
El mercado alrededor de la compra
La compra llega en una semana con señales cruzadas.
- Precio: bitcoin cayó por debajo de 83,000 dólares al arrancar la semana, con noticias de la guerra entre Estados Unidos e Irán. Aun así, según Cointelegraph, va arriba más de 40% en el tercer trimestre, rumbo a su mejor tercer trimestre en nueve años.
- Petróleo y Fed: el crudo volvió arriba de 100 dólares y el Brent se acercó a 108. Los operadores aumentaron sus apuestas a otra subida de tasas de la Reserva Federal antes de los datos de inflación y empleo de esta semana.
- Derivados: según CoinDesk, el interés abierto en futuros está cerca de mínimos del año y el capital que sigue ahí se inclina a posiciones bajistas. Los que apuestan a la baja están pagando por mantenerlas.
- Sentimiento: el índice de Miedo y Codicia marca 74, zona de codicia.
Es decir: el sentimiento general está optimista, los que usan apalancamiento están a la defensiva y el precio depende más de la macro de esta semana que de cualquier compra corporativa.
Lo que esta noticia no te dice
Que Strategy compre no significa que el precio vaya a subir. La semana de esta compra terminó con bitcoin más abajo que donde empezó. Una empresa que compra 143 millones en siete días no mueve un mercado que valora a bitcoin en más de un billón y medio de dólares.
Tampoco significa que comprar MSTR sea lo mismo que comprar bitcoin. Son tres exposiciones distintas:
- Bitcoin directo: tienes la moneda. Tu resultado depende solo del precio.
- ETF de bitcoin: tienes una parte de un fondo que guarda bitcoin. Pagas una comisión anual y dependes del custodio.
- Acción MSTR: tienes una parte de una empresa que tiene bitcoin, deuda, preferentes y un negocio de software. Tu resultado depende del precio de bitcoin, de la prima que el mercado pague sobre ese bitcoin y de cuántas acciones nuevas emita la empresa.
La tercera es la más compleja. Cuando bitcoin sube y la prima crece, MSTR suele subir más que bitcoin. Cuando pasa lo contrario, también cae más. La venta de 1.47 millones de acciones de esta semana es justo el recordatorio de que tu participación en Strategy se diluye cada vez que la empresa sale a buscar dinero.
Lo que hay que vigilar
Tres datos que dicen más que el titular del récord:
- El precio al que Strategy vende sus acciones. Si MSTR baja, cada dólar levantado le cuesta más dilución.
- El uso del dinero. Esta semana, más de 40% de lo levantado no fue a bitcoin. Si esa proporción crece, la empresa está dedicando más recursos a sostener su estructura de capital.
- Los flujos de los ETF. Hoy son la fuente de demanda más grande. Si la racha de entradas se corta, la compra semanal de Strategy no alcanza para compensarlo.
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Temas: bitcoin, strategy, michael saylor, mstr, instituciones