Institucional
140 empresas se unieron para destronar a Circle: la guerra por el dolar digital
Por MAD · · 6 min de lectura
Los duenos de Visa, Mastercard, BlackRock, Stripe y Coinbase lanzaron su propio dolar digital. Circle, el rey de las stablecoins, perdio 40% en un mes. No es que cripto amenace a los bancos: los bancos ya entendieron cripto y quieren quedarse con el negocio.
Ciento cuarenta empresas se juntaron para matar al rey de las stablecoins. Y en una sola sesión de bolsa lo dejaron 17% más pobre. No fue un hackeo. No fue una corrida bancaria. Fue una jugada de negocios fría y perfectamente legal. Los dueños de Visa, Mastercard, BlackRock, Stripe y Coinbase acaban de lanzar su propio dólar digital, y el que llevaba años reinando en el mercado, Circle, perdió cerca del 40% de su valor en 30 días. Vamos por partes.
Mientras escribo esto, Bitcoin cotiza alrededor de los 59,700 dólares (CoinGecko 59,741 y Binance en el mismo rango, verificado hoy 1 de julio), un 52% abajo de su máximo histórico de 126,080 que tocó en octubre de 2025. Ethereum anda cerca de los 1,604 dólares. Y el Fear & Greed Index sigue clavado en Miedo Extremo, donde lleva semanas. La foto del precio se ve fea. Pero la noticia que de verdad importa hoy no está en el número rojo del gráfico. Está en la plomería. En quién va a controlar el dólar digital del próximo ciclo.
Qué es una stablecoin y por qué se pelean por ella
Antes de entrarle al chisme, el contexto. Una stablecoin es una ficha digital que vale un dólar y siempre va a valer un dólar. Es el efectivo del mundo cripto. Cuando alguien vende Bitcoin y no quiere pasar su dinero al banco, lo deja en stablecoins. Cuando un negocio quiere mover millones de un país a otro en segundos, usa stablecoins. Es la capa de dinero que hace que todo lo demás funcione.
El líder histórico de este mercado se llama USDC, y lo emite una empresa llamada Circle. Su modelo de negocio es genial en su simpleza. Tú le das un dólar, Circle te da un USDC y guarda tu dólar en bonos del Tesoro de Estados Unidos. Esos bonos pagan intereses. Y ese interés, Circle se lo queda enterito. Con miles de millones bajo custodia, es una máquina de imprimir dinero sin casi riesgo.
El problema de un negocio tan bueno es obvio. Tarde o temprano, alguien más grande lo va a querer.
La jugada: un dólar que reparte el botín
Aquí es donde cambia todo. Un consorcio de más de 140 empresas, entre bancos, fintechs y procesadoras de pagos, presentó una stablecoin rival llamada Open USD. Los nombres que la respaldan no son cualquier cosa: Stripe, Coinbase, Mastercard, Visa y BlackRock. O sea, los dueños de la infraestructura por donde pasa buena parte del dinero del planeta.
Y no la lanzaron para hacer lo mismo que Circle. La lanzaron para romperle el modelo. Open USD permite crear y canjear la moneda sin cobrar comisiones. Pero el golpe letal es otro: reparte el rendimiento de las reservas entre los socios, en lugar de que un solo emisor se quede todo el interés. Menos un fee de gestión, la lana que generan los bonos regresa a las empresas que usan la moneda.
Piénsalo como negocio. Si eres una fintech que mueve millones en stablecoins todos los días, ¿por qué usarías una que le regala todo el interés a Circle, cuando puedes usar una que te devuelve tu parte? La respuesta se la dio el mercado en cuestión de horas.
Circle se desploma y el mercado entiende el mensaje
La acción de Circle cayó cerca del 17.5% en una sola sesión, a su nivel más bajo en cuatro meses. En 30 días acumula una caída de alrededor del 40%. El mercado no es tonto: leyó la jugada al instante y entendió que el negocio de quedarse con todo el interés de las reservas tiene los días contados si el rival te lo reparte.
Pero hay un detalle que convierte esto de guerra de negocios a novela de traición. Coinbase, uno de los fundadores de Open USD, es la misma empresa que ayudó a Circle a crear USDC en primer lugar. Y no solo eso: Coinbase le pagó a Circle más de 900 millones de dólares en 2024 solo por distribuir USDC. Ese acuerdo se renueva en agosto de este año.
O sea, el socio que le daba a Circle casi mil millones al año acaba de sentarse en la mesa del rival. Es como si tu distribuidor más grande abriera la tienda de enfrente con tu misma receta, pero cobrando menos. En los negocios eso no se llama competencia. Se llama cacería.
Lo que de verdad significa para ti
Aquí está la lectura que casi nadie está dando, y es la que importa. El relato fácil dice que cripto vino a destruir a los bancos. Que el sistema financiero tradicional le tiene miedo. Ese relato ya caducó.
Lo que está pasando es exactamente lo contrario. Los bancos y las procesadoras de pago ya entendieron cripto. Ya vieron que el dólar tokenizado es el futuro de los pagos. Y en lugar de pelear contra la ola, decidieron subirse y quedarse con la tabla. No quieren prohibir la stablecoin. Quieren ser los dueños de la stablecoin.
Esto no es una historia de rebeldes contra el sistema. Es la historia del sistema absorbiendo la tecnología y montando su propia versión, con sus reglas y su reparto de ganancias. El que controle la stablecoin dominante controla la plomería por donde va a correr el dinero del próximo ciclo. Y ahora mismo, los que están peleando por ese trono no son startups de garaje. Son los apellidos más pesados de las finanzas globales.
Y mientras tanto, el precio
Por eso insisto en no quedarse pegado al número rojo. Sí, Bitcoin está 52% abajo de su máximo y el miedo está en extremo. Sí, junio cerró como el peor mes de salidas para los fondos cotizados de Bitcoin. Pero mientras el retail mira el gráfico caer, la infraestructura del dinero se está construyendo a toda velocidad por debajo del precio.
Cuando 140 de las empresas más grandes del mundo se pelean por quién emite el dólar digital, no están apostando a que cripto muera. Están apostando a que va a ser tan grande que vale la pena declararse la guerra por él. El precio se mueve por miedo de corto plazo. La infraestructura se mueve por convicción de largo plazo. Y ahorita las dos cosas están apuntando en direcciones opuestas.
La pregunta no es si el dólar digital va a ganar. Esa pelea ya se decidió. La pregunta es quién se va a quedar con el negocio. Y por primera vez, la respuesta no es una sola empresa. Son 140.
Esto no es consejo financiero, es contexto para que entiendas hacia dónde se mueve el juego. Si quieres seguir el tema de cerca y aprender a leer estas jugadas antes de que salgan en los titulares, todo lo tienes en https://tododecripto.com/
Temas: stablecoins, circle, open-usd, institucional