Institucional
4 dissents en la última reunión de Powell. El máximo desde 1992. Hoy a las 2pm leemos las minutas que hereda Warsh.
Por MAD · · 7 min de lectura
Hoy 2pm hora costa este, el Fed publica las minutas del FOMC del 28 y 29 de abril. Última reunión bajo Powell. Cuatro disidentes: Miran pidió cortar 25 puntos base, Hammack, Kashkari y Logan quisieron quitar el sesgo de easing. Máximo de dissents desde 1992. Warsh hereda este comité partido para su primera reunión el 16 y 17 de junio.
4 dissents en la última reunión de Powell. El máximo desde 1992. Hoy a las 2pm leemos las minutas que hereda Warsh.
Excerpt: Hoy miércoles 20 de mayo a las 2pm hora costa este, el Fed publica las minutas del FOMC del 28 y 29 de abril. Fue la última reunión bajo Jerome Powell. El comité votó mantener tasas en 3.50-3.75 con cuatro disidentes: Miran pidió bajar 25 puntos base; Hammack, Kashkari y Logan quisieron quitar el sesgo de easing. Es el máximo de dissents desde 1992. Y Kevin Warsh, jurado como 17 Fed Chair el 15 de mayo, hereda este comité partido para su primera reunión el 16 y 17 de junio. Te explico por qué este documento va a mover Bitcoin más que cualquier breaking news de la semana.
Hace dos días escribí que la rampa retail se apaga mientras sovereign acumula. Ayer escribí que el verdadero asesino del bid institucional se llama Treasury 10Y a 4.5 por ciento. Hoy toca el tercer eje del régimen 2026: el comité que decide la tasa que mueve esa curva acaba de cambiar de presidente, y antes de irse, Powell dejó la reunión más disputada en tres décadas.
A las 2pm hora costa este, que en horario CDMX son las 13:00, el Fed publica las minutas del FOMC del 28 y 29 de abril. Es un documento retrospectivo, pero el mercado lo va a leer forward. Porque lo que digan los disidentes va a recalibrar las apuestas para la próxima reunión, la del 16 y 17 de junio, que ya no la preside Powell. La preside Warsh.
El dissent map
Cuatro disidentes en una sola reunión. El máximo desde 1992. Ni siquiera en el QE3 de 2012, ni en el ciclo de Powell contra Trump de 2019, se vio algo así. Esto es lo que pidió cada uno:
Stephen Miran, gobernador del Fed, voto solitario por la paloma. Quería bajar la tasa 25 puntos base. Único dove del comité.
Beth Hammack, presidenta del Fed de Cleveland. Apoyó mantener la tasa, pero votó en contra del comunicado oficial porque traía sesgo de easing. Quería retórica más dura.
Neel Kashkari, presidente del Fed de Minneapolis. Mismo voto que Hammack. Hold, pero sin easing bias.
Lorie Logan, presidenta del Fed de Dallas. Tercera hawkish hold dissent. Mismo argumento.
Resultado final: tasa en 3.50 a 3.75 por ciento. Sin movimiento. Pero un comité partido por la mitad: un dove que quería cortar contra tres hawks que querían endurecer el lenguaje.
Por qué importa para Warsh
Aquí está la lectura que casi nadie va a hacer hoy en CNBC. Las minutas no son sobre Powell. Son sobre lo que Warsh va a encontrar el 16 de junio.
Warsh fue confirmado por el Senado el 13 de mayo con el voto más cerrado en historia moderna del Fed: 54-45. Jurado el 15 de mayo como 17 Fed Chair. Su mandato político con Trump es claro: cortar tasas para reactivar housing y consumo retail. Pero su comité ya viene partido.
Si las minutas de hoy confirman que tres presidentes regionales pidieron explícitamente quitar el sesgo de easing, Warsh entra a su primera reunión con tres votos hawkish encima. No es imposible para él cortar, pero el costo político interno se dispara. Más fácil pivotar hawkish que cumplir el mandato Trump.
Y aquí está la jugada del mercado: hoy se va a leer la fuerza relativa entre Miran solitario, paloma, contra el bloque Hammack, Kashkari, Logan, hawkish hold. Si en las minutas se ve que Miran tenía apoyo silencioso de otros gobernadores que no llegaron a disentir, la lectura es bull. Si se ve que los tres hawks de Fed regional tenían más respaldo del que parecía, la lectura es bear.
El precio ya lo está leyendo
Coingape reportó esta mañana que MSTR, COIN y CRCL están bajo presión en pre-market. No es coincidencia. Las crypto stocks son el primer derivado del régimen de tasas en cripto. Si el mercado anticipa lectura hawkish en las minutas, baja el bid institucional vía ETF flows. Es exactamente lo que pasó la semana pasada con los mil millones de outflow. Si anticipa lectura dovish, sube el bid.
Bitcoin abrió hoy en 76,757 según Yahoo Finance, subió a 77,428 al cierre de mañana costa este, y se cotiza alrededor de 77,241 según CoinGecko a las 7:30 CDMX. Eso es 0.9 por ciento arriba en 24 horas, pero 4 por ciento abajo en 7 días. ETH en 2,125 dólares, 57 por ciento abajo del máximo histórico de 4,946 que marcó en agosto de 2025.
El Fear and Greed acaba de salir de Extreme Fear (25) a Fear (27). Primer movimiento positivo de sentimiento en cuatro días. Pero hablamos de un rebote psicológico, no de flow estructural. El test real es si las minutas confirman dirección.
Escenarios para esta tarde
Te lo digo claro y sin disfraz.
Escenario dove: las minutas muestran que Miran tenía apoyo escondido de otros gobernadores, el lenguaje del comunicado quedó dovish por consenso amplio, los tres hawks regionales son outliers. Resultado probable: BTC reclama 80 mil, MSTR rebote, ETH busca 2,250.
Escenario hawkish: las minutas muestran que los tres hawks pidieron explícitamente lenguaje más duro y que Miran estuvo solo, sin respaldo. Resultado probable: BTC test de 75 mil dólares, MSTR sigue cayendo, ETH al rango 2,000 a 2,050.
Escenario neutral, el más probable según mi lectura: las minutas muestran un comité muy partido sin mayoría clara, el mercado lo procesa como ambigüedad, BTC sigue rangeando entre 76 y 78 mil. Con escalpes de leverage estilo Machi Big Brother, que ayer cerró su long liquidado de 657 millones de dólares en el mercado total, y abrió otro 25x sobre 1,825 ETH inmediatamente. Símbolo perfecto del retail apalancado tratando de picar el fondo.
El segundo reloj corre en paralelo
Mientras leemos las minutas a las 2pm, en el Senado pasa otra cosa: mañana 21 de mayo empieza Memorial Day recess. El Senado se va. Y el CLARITY Act, que aprobó el Senate Banking Committee 15 a 9 el 14 de mayo con dos demócratas cruzando (Gallego de Arizona y Alsobrooks de Maryland), sigue sin floor vote del pleno. Faltan 60 votos contra filibuster, y el bloqueo activo es la disputa de stablecoin yield: industria cripto contra banking lobby pelean si las stablecoins pueden pagar rendimiento.
Sen. Bernie Moreno, Ohio, puso ultimátum fin de mayo el 22 de abril. Sus palabras: "missing that deadline could shelve the bill indefinitely". Si no pasa hoy o mañana, se hace roll-over a junio, los midterms se acercan, y la ventana legislativa 2026 se cierra. Es la primera vez en cuatro años que cripto tiene chance real de framework estatutario en lugar de enforcement-by-memo. Y se está quedando sin reloj.
La perspectiva
Te lo simplifico. Hoy hay dos relojes corriendo. A las 2pm leemos las minutas de la última reunión de Powell, con el máximo de dissents desde 1992, y eso recalibra la apuesta para la primera reunión de Warsh el mes que viene. En paralelo, antes de las 5pm el Senado decide si vota el CLARITY Act o se va a recess sin votar.
Cualquiera de los dos eventos puede mover precio. Los dos juntos, en el mismo día, configuran el régimen Bitcoin para el verano 2026. El régimen Warsh empieza oficialmente cuando cierre la próxima reunión, pero la primera huella del mercado sobre él se imprime hoy a las 2pm.
No es un día para apalancarse. Es un día para leer.
Temas: fomc, fed, warsh, powell, bitcoin