Criptomonedas: ¿Valores o Commodities? La importancia de su clasificación para la regulación
El debate sobre si las criptomonedas deben clasificarse como valores, como las acciones, o como commodities, como el trigo o el oro, tiene implicaciones en cómo, cuándo y por quién son reguladas. Los valores y los commodities son dos instrumentos financieros muy diferentes y, en los Estados Unidos, están regulados por dos organizaciones gubernamentales distintas. Cuando se trata de criptomonedas, una determinación legal de que una criptomoneda es uno de esos instrumentos financieros tiene amplias implicaciones en cómo se puede vender, dónde se puede listar y quién podría demandar si un emisor se excede. En este reporte, explicaremos las diferencias entre valores y commodities y exploraremos el debate en curso sobre si las criptomonedas deben clasificarse como uno u otro. Valores y commodities: diferencias clave Los valores son instrumentos financieros que representan una reclamación sobre el emisor, como acciones, bonos y derivados, y están regulados por la Comisión de Valores y Bolsa (SEC). Los commodities, por otro lado, son bienes físicos que se negocian en bolsas en grandes cantidades, como productos agrícolas, metales preciosos y petróleo. Estos están regulados en EE. UU. por la Comisión de Comercio de Futuros de Commodities (CFTC). La importancia de la clasificación de las criptomonedas Si una criptomoneda se considera un valor, los emisores y las casas de cambio de criptomonedas deben obtener las licencias necesarias de sus reguladores de valores. Por otro lado, si se considera una commodity, la criptomoneda estaría sujeta a la regulación de la CFTC. El riesgo de clasificar criptomonedas como valores es que las casas de cambio pueden optar por no listarlas para evitar el riesgo de ser multadas por la SEC por listar valores no registrados. Hay también regulaciones adicionales a nivel estatal que podrían afectar a las criptomonedas. Debate regulatorio actual Existen muchas partes interesadas y diversos factores en juego, por lo que es difícil predecir cómo será el panorama regulatorio dentro de un año. Algunos esfuerzos en el Congreso de EE. UU. se han centrado en otorgar a la CFTC un mayor margen de maniobra para regular el comercio al contado de tokens que no sean valores, como el bitcoin, que hasta ahora es el único en el que ambas agencias están de acuerdo. Una posible solución a este debate sería que algunas criptomonedas se clasifiquen como valores, mientras que otras se clasifiquen como commodities. Esto podría llevar a un panorama regulatorio aún más complejo en el cual diferentes criptomonedas estén sujetas a distintas normas y regulaciones. Otra alternativa es que los legisladores decidan tratar a las criptomonedas como una clase de activos propia, con reglas específicas. Este enfoque ha sido adoptado en gran medida por la Unión Europea, donde la regulación de Mercados de Criptoactivos (MiCA) establece los pasos a seguir para los emisores de criptoactivos, proveedores de monederos y casas de cambio, con el fin de proteger a los consumidores y garantizar un comercio justo. El futuro de la clasificación de criptomonedas como valores o commodities aún es incierto, y es probable que la situación evolucione a medida que las autoridades regulatorias y los legisladores sigan debatiendo y adaptándose al rápido crecimiento del mercado de criptomonedas.
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